2017手机产业年度颁奖盛典

一年涨5.8倍,丘钛科技是如何做到的?

在2015年8月-2016年8月近一年时间里,丘钛科技日均成交量仅几十万港元,成交惨淡。不过2016年8月中旬以来,丘钛科技成交量明显放大,且具有持续性,它的股价随之连续飙涨,很快便突破发行价。丘钛科技的投资价值是如何被市场发现的?
   已于8月9日发布中报业绩的摄像头模组制造商丘钛科技(01478.HK)今日出现大涨行情,收报13.14港元,大涨28.57%,成交7334万股,成交额8.78亿港元,成交额明显放大,总市值为144亿港元,近5个交易日累涨56%。

一年涨5.8倍,丘钛科技是如何做到的?
  行情截图来自:富途证券
 
  丘钛科技公布,截至2017年6月30日止六个月收入约为36.05亿元,同比增长约108.7%;毛利约为4.34亿元,较同期增长约169.2%;公司股权持有人应占溢利约2.02亿元,同比增长145.5%;每股盈利基为0.184元。
 
  营业额增长的主要原因为摄像头模块的销售数量达到约8,319万件,较同期增长了约12.3%;指纹识别模块的销售数量达到约3,432万件,较同期约140万件增长了约23.6倍;指纹识别模块和摄像头模块的综合平均销售单价约为人民币30.7元,较同期的约人民币22.9元增长了约34.1%。
 
  毛利率提升的主要原因为:由于产品平均销售单价增幅超过原材料平均采购单价增幅,以及人民币兑美元汇率出现升值令得综合材料成占收入比重同比下降约1.9个百分点;摄像头模块的像素结构明显提升,双摄像头模块的占比明显提升,产品附加值增加;收入增长带来的规模效应导致生产人工费用率和其他制造费用率下降,导致毛利率同比上升约0.9个百分点。
 
  业绩发布后,大行纷纷看好,瑞信最新把公司目标价升至14.6港元,维持“跑赢大市”评级;里昂升公司目标价至14.3港元,重申“买入”评级。
 
  丘钛科技在2014年12月2日登陆港交所,上市当天股价收盘跌6.3%至2.529港元,成交金额达1.71亿港元,但之后成交量迅速下降,股价也随之下跌。在2015年8月-2016年8月近一年时间里,丘钛科技日均成交量仅几十万港元,成交惨淡。不过2016年8月中旬以来,丘钛科技成交量明显放大,且具有持续性,它的股价随之连续飙涨,很快便突破发行价。
 
  丘钛科技的投资价值是如何被市场发现的?我们将目光锁定在丘钛科技行情启动时间:2016年8月中旬。翻阅丘钛科技历史公告发现,2016年8月19日,其发布2016年中期业绩公告,显示营业收入同比增长98.8%,集团溢利同比增长30.4%。靓丽的业绩被投资者发现,丘钛科技的市场价值也就刷刷上来了。
 
  2016年8月10日,丘钛科技的收盘价为1.93港元,一年之后,股价涨到了13.14港元,涨幅达580%。
 
一年涨5.8倍,丘钛科技是如何做到的?
  行情截图来自:富途证券
 
一年涨5.8倍,丘钛科技是如何做到的?
  最近1年港股涨幅top10。来源:新浪港股整理
 
  格隆汇近日发表过丘钛科技的深度分析文章《后起之秀丘钛科技(1478.HK):会是下一个舜宇吗?》,作者为老王,新浪港股摘录如下,以飨读者:
 
  ▌一、丘钛科技是间怎样的公司?
 
  丘钛科技(集团)有限公司是一家领先的国内本土摄像头模组及指纹识别模组制造商。目前国内有三大摄像头模组制造商(舜宇,欧菲光,丘钛)在国内出货量占比54%,丘钛位于第三。
 
  公司专注于面向全球品牌智能手机及平板电脑制造商提供中高端摄像头模组及指纹识别模组,是国内少数最先于摄像头模组制造中使用COB及COF组装技术以及能够批量生产及销售1,600及2,000万像素摄像头模组的制造商之一,同时也是中国本土少数熟练掌握多种工艺制程并大规模生产指纹识别模组的厂商之一。
 
  公司目前主要客户为OPPO、Vivo、华为小米、中兴、联想和魅族等国内主流手机品牌厂商。
 
  发展历程:
 
  2007年何宁宁先生在中国江苏省昆山市成立昆山丘钛微电子科技有限公司,研发使用COB及COF技术封装摄像头生产,2009年推出300万像素及500万像素模组。2012年推出分辨率为800万及1300万像素的摄像头模组 。
 
  2014年12月2日在香港主板挂牌上市,同时在国内率先推出1,600万及2,000像素模块和批量产售OIS(光学防抖)产品 ,2015年陆续推出双摄像头、指纹识别、手势识别、PDAF、户外运动相机摄像头等技术或产品。2016年摄像头模块出货量按年增加一倍,同时与国产手机4大(big4)华为、OPPO、Vivo、小米、等客户建立长期合作关系2017年进入新技术MOB/MOC封装摄像头的研发,有关技术将因iphone8全屏幕智能手机的推出,在盛行时获得各品牌手机更广泛的采纳。
 
一年涨5.8倍,丘钛科技是如何做到的?
 
  ▌二、公司的发展前景
 
  实际上丘钛从2016年5月公司进入爆发性增长,2016年年报显示摄像头模组出货量在1.77亿颗,同比增长81%,指纹模块出货量达到0.21亿颗。2015年没有指纹模块生产,所以缺乏增长率,整个2016年公司核心净利润同比上升87%。
 
  公司预期2017年指纹模块出货量上涨三倍之上,预期在苹果指纹识别的带领下市场渗透率会提高到40%至60%,丘钛每月产能将增加1000万至1500万颗。公司的目标2017 年是将其摄像头模组/指纹模块的产能提升至不少于每月3,000 万颗/1,500 万颗(2016年为2,300 万颗/1,000 万颗)。
 
  2017年上半年公司已经公布盈喜,盈利同比超过1倍,盈利增加主要由于摄像头模块销售数量按年稳步增长,平均销售单价按年明显提升;指纹识别模块的销售数量按年大幅增长。
 
  目前已公布的截止2017年1-5月,手机摄像头模块和指纹模块出货量同比增长分别为17.7%和2272.5%,而1300万像素以上摄像头模块出货量同比增长46.2%以上,显示了公司正朝着高端和双镜头模块高速发展。
 
  舜宇、欧菲光及丘钛的摄像模组占球出货量的25%,是国内的前三。横向比较竞争对手,2016年 舜宇、欧菲光和丘钛的摄像模组营收同比增速分别为46%、44%、94%,远高于中国摄像模组行业10%的增速。丘钛因为基数小,同时又为国产手机big4的供货商,公司市值只有舜宇的十分之一,爆发性更强。
 
  ▌三、展望未来

一年涨5.8倍,丘钛科技是如何做到的?
 
  根据权威数据统计机构IDC统计2016年双摄像头手机占比达到10%,预期2017年,双摄像头手机占比达到20%;到2020年,双摄像头手机的出货数将超过60%,手机双摄规模将达到750亿元。
 
  而全球智能手机2017年亿季度出货量排名前10的华为、OPPO、Vivo、小米、联想、中兴又都是丘钛科技的大客户,根据丘钛公司2016年年报,前五大客户销量占比达到82%。
 
一年涨5.8倍,丘钛科技是如何做到的?
 
  2016年OPPO、Vivo 的全球市场份额又都在成倍增加,稳健的华为增长率稳步增加,而第一第二名的三星和苹果市场份额却都在减少。
 
  随着iPhone8即将发布,机身采用全屏幕,屏下内置指纹识别技术,前置摄像头识别人脸和3D光学感测技术,各种技术将来会给国产手机带来一波渗透率同时给丘钛带来新机遇和新挑战,主攻指纹识别、摄像头模组的丘钛在产业链重要一环将持续受益不菲。
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