手机产业链上下游公司业绩分化

为了应对5G发牌前的销售滑坡,不少智能手机厂商早已未雨绸缪,它们纷纷积极拓展生态链,从卖手机到卖笔记本电脑、空气净化器、净水器甚至时尚背包,实现从“卖手机”到“卖生活方式”的转变。
   随着上市公司年报密集发布,手机产业链上下游公司的业绩也渐次浮出水面。信息时报记者梳理后发现,手机产业链上下游公司去年业绩表现不一,既有像正业科技一样业绩稳健增长的公司,也有像万盛股份一样业绩大幅下滑的。而从日前中国信息通信研究院发布的《2018年3月国内手机市场运行分析报告》来看,今年一季度,国内手机市场出货量有所下降,业内预计,智能手机的下一次爆发,可能会出现在5G牌照发放之时。记者在采访中了解到,为了应对5G发牌前的销售滑坡,不少智能手机厂商早已未雨绸缪,它们纷纷积极拓展生态链,从卖手机到卖笔记本电脑、空气净化器、净水器甚至时尚背包,实现从“卖手机”到“卖生活方式”的转变。
  
  手机概念股业绩分化明显
  
  截至昨日,A股市场已有多家上市公司发布了2017年年度报告。从业绩表现来看,正业科技和爱施德去年的业绩增长稳健,去年分别实现净利润1.90亿和3.83亿元,同比增长均高达160.73%和103.94%。4月10日,正业科技在互动平台商表示,日本显示器JDI为其子公司集银科技的主要客户,并于今年一季度签订了近1.5亿元人民币的订单合同,而JDI正是苹果新款iPhone的LCD屏幕供应商。爱施德的子公司酷动数码则为苹果亚太区最大的授权经销商。与正业科技和爱施德等业绩大增的公司相比,万盛股份、长盈精密和莱宝高科去年的业绩则出现了较大幅度的下滑,上述三家公司去年净利润分别为9107.26万元、5.89亿元和1.48亿元,同比下降39.03%、15.78%和33.28%。
  
  从今年一季度的业绩表现看,分化依然较为明显。目前苹果概念板块中有21家上市公司披露了一季度业绩预告,其中一半为预增,另一半则预计净利润同比下降。其中,正业科技和爱施德公告表示今年一季度业绩将继续增长,分别预计净利润增长60%和14.52%。而金龙机电、莱宝高科则出现了“首亏”,预计净利润下降幅度超过200%。此外,长盈精密、超声电子、万盛股份今年一季度预计净利润也出现同比下滑。此外,蓝思科技也预计今年一季度同期将下降50%-60%,实现净利润8823.19万元到1.10亿元。其在公告中便表示,“今年一季度,消费电子产品市场需求整体较为疲软,下游终端品牌客户纷纷采取加速去库存的策略。”
  
  去年大涨个股今年走势疲弱
  
  Wind数据显示,沪深300今年以来上涨10.15%,而手机板块表现则不尽如人意,年初至今下跌了10.89%。事实上,手机产业链上下游六成左右的个股自去年便开始持续下跌。以苹果产业链为例,Wind数据显示,34只苹果概念股中去年整体下跌的便有20家,其中包括去年以来业绩持续增长的正业科技和爱施德。而自今年以来,苹果产业链的跌势继续扩大,年初至今股价下跌的股票已经有25只,前20只股票今年以来的下跌幅度均超过10%。其中,超声电子、信维通信、安洁科技、蓝思科技等7只股票年内跌幅达到20%以上。不过去年跌幅较多的个股中,共达电声、欣旺达等今年有所反弹。
  
  记者发现,有的个股在去年大幅上扬后,今年出现的跌幅较大,如苹果手机版供应商超声电子,去年在苹果9月份秋季发布会后,股价一度在2个月内迅速攀升至最高价19.10元,但随后便开始出现下跌,一路下滑至近22个月内的最低报价8.26元,直到3月下旬以来股价才稍有回升。无独有偶,信维通信、安洁科技、蓝思科技、歌尔股份等苹果概念股均于去年9月份迅速攀升至最高价后,走势开始急转直下,至今年创下近期最低价。
  
  除了苹果产业链,Wind数据显示,小米产业链指数也于去年10月份开始转为下跌,今年年内下跌幅度达到4.72%,板块内只有四成股票今年上涨。
  
  机构看好二季度
  
  手机概念题材
  
  申万宏源电子元器件分析师王谋表示,当下中国区智能手机的结构红利正在消失,换机频率已与全球持平。根据IDC近期的全球调研,2017年全球智能手机换机周期从2.5年上升至2.7年,其中亚太区换机周期上升最为明显,其他地区变化不大。iPhone全球换机周期从2.5年上升至2.7年,其中中国区从1.7年上升至2.7年亦是主要原因。
  
  今年以来,除苹果外,各大手机制造商相继发布了2018年新款手机。鉴于此,中原证券通信行业分析师顾敏豪认为,随着全面屏逐步成为主流,用户将迎来换机高潮。其中,在安卓系统的手机当中,华为的优势仍较为明显,因此,参与华为产业链的企业有望取得更多回报。此外,2018年新款手机的配置较去年发布的手机有较大的提升,而硬件的升级也会带动流量消费,从而使运营商间接受益。对于苹果产业链,国金证券则认为,目前苹果产业链主要公司的估值已下降到合理水平,随着供应商信息逐步明朗后,市场将逐步开始预期下半年苹果新机,业绩增长确定的公司将受到资金的青睐。
  
  事实上,蓝思科技公告中也透露,“为适应市场变化及新需求,华为、OPPO、VIVO、小米等各大国产品牌在3月份集中发布并量产了多款中高端新机型。”因此,随着新产品良率不断提升及消费电子行业逐渐转入旺季,也将有利于产业链上下游公司的上半年经营业绩实现同比明显改善。
  
  从智能手机市场的整体发展趋势来看,首创证券IT行业分析师李甜露表示,目前智能手机市场已进入结构化行情,一线品牌在进一步挤压二三线品牌的市场份额。受到手机厂商的传导作用,2018年供应链市场很可能将呈现两大趋势。第一,新技术带来增量市场;第二,传统市场集中度进一步提高。建议关注对AI、3D感应、屏内指纹、无线充电等新技术有所布局,且产品质量稳定的供应商。此外,对于传统供应市场中具有综合竞争力的一线品牌供应商,市场份额或将稳中有增。
  
  研报观点
  
  截至今年一季度,中信一级行业通信的TTM市盈率为58.02倍,估值水平较2017年底有所降低,但在29个一级行业中仍处于较高水平。考虑到新款手机的发布及电信业务规模的增长,维持“同步大市”的投资评级。个股方面,建议关注运营商及移动电话产业链相关标的,如中国联通、长信科技等。——中原证券
  
  各大厂商新机发布都集中在3月下旬,数据真正止跌将体现在第二季度。首先,产业链中的一些个股在一季度被“错杀”。此外,一季度经营方面的利空消息已基本出尽,二季度上游供应链市场有望逐步回温,建议关注长盈精密、超声电子。——首创证券
  
  整体来看,全球智能手机需求较为稳定,由于2017年基数较低,我们维持2018年全球出货量3~4%增速的预期,因此认为2018年智能手机整体板块弹性较为有限,但建议积极关注有变化的零部件供应链(如玻璃外观件、3DSensing和无线充电),因为这些供应链中有竞争力的、稀缺的标的估值显得更有吸引力,如水晶光电、蓝思科技和欧菲科技等等。
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