2018重庆国际手机展

中信证券:全面屏时代 屏下指纹识别和3D Sensing爆发

“全面屏”时代的到来使得传统的“Home键+电容式”指纹的生物识别方式无法满足屏占比不断扩张的需要,移动设备端生物识别面临一场新的革命,目前主流的新方案主要有屏下指纹和3D识别两种。
   全面屏时代:生物识别新革命。“全面屏”时代的到来使得传统的“Home键+电容式”指纹的生物识别方式无法满足屏占比不断扩张的需要,移动设备端生物识别面临一场新的革命,目前主流的新方案主要有屏下指纹和3D识别两种。其中3D识别已被苹果采用,方案应用情景广阔,未来有望向VR/AR以及人工智能等领域发展,而屏下指纹操作便捷、环境适应性强、符合用户传统使用习惯,中短期内将成为移动端生物识别发展的主流趋势。
 
  屏下指纹识别:超20亿美元市场,中短期光学、超声波占主导。屏下指纹识别方案的技术路径主要分为三种,分别是光学指纹识别方案、超声方案以及基于非硅衬底的全屏幕解锁方案,其中前两者已经能够实现商用,而全屏幕解锁目前尚处于研发测试阶段。由于超声方案受到穿透距离限制,仅能搭配价格昂贵的OLED软屏,而光学方案则能够兼容OLED软硬屏。目前屏下指纹方案已被VIVO、华为小米等厂商采用,预计未来3年屏下指纹产业将迎来爆发,2018/2019/2020年屏下指纹识别方案的渗透率将分别达到1/8/15%,2020年市场规模有望达到20亿美元。国内厂商在芯片设计、光学元件供应以及下游封装等各个环节,其中看好算法与芯片设计龙头汇顶科技(行情603160,诊股)、模组及封装龙头欧菲科技(行情002456,诊股)、舜宇光学。
 
  3D Sensing:应用领域向AR/VR、人机交互拓展,渗透率有望持续提升。生物识别新需求为3D成像的引入提供契机, iPhoneX引领,以小米8为首的国产安卓旗舰机逐步导入3D结构光面部识别方案,预计2019年市场规模约40亿美元,渗透率达25%左右。随着相关软件应用的完善和模组精度提升,3D成像将丰富用户体验,后置结构光和TOF有望面向市场。3D Sensing立足于生物识别,未来将向AR/VR、人机交互等领域拓展。国内厂商积极布局上游算法芯片、接收端镜片模组和下游封装等各个领域,包括算法厂商联美控股(行情600167,诊股)、奥比中光,模组厂商舜宇光学、欧菲科技,零组厂商水晶光电(行情002273,诊股)等。
 
  风险因素:屏下指纹渗透不及预期,3D技术进展缓慢,国产替代进程不及预期。
 
  投资策略。全面屏时代的到来推动智能手机生物识别领域的变革。短期内以光学和超声为代表的屏下指纹识别方案有望快速渗透,预计2018/19/20年模组出货分别为0.15/1.07/2.06亿,2020年市场规模有望达20亿美元;另一方面,3D Sensing有望从生物识别起步,向AR/VR和人机交互领域进行拓展,其中结构光市场有望突破40亿美元。维持生物识别行业(包括屏下指纹、3D Sensing)“强大于市”的评级,重点关注国内率先布局3D Sensing的联美控股、指纹芯片设计龙头汇顶科技、模组封装龙头欧菲科技、舜宇光学科技。
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