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中兴:公司不差钱,但主要经营已无法进行!

从中兴角度来看,此次发布公告,一方面强调了公司不差钱,这对于供应商而言是一大利好消息,其实,对该消息进行多方面的解读,甚至可以理解是对美国方面在发话(毕竟此前中兴就曾向美国缴纳罚款),其中是韵味耐人寻味!
   2018年4月16日晚间,据外媒报道,美国商务部官员周一透露,因为违反美国制裁规定,美国企业被禁在未来7年内向中国电信设备制造商中兴通讯销售元器件。路透社报道称,中兴通讯去年3月在美国德克萨斯州联邦法院认罪,承认违反制裁规定向伊朗出售美国商品和技术。

中兴通讯
  
  4月17日早上,据中兴通讯发布公告表示,因中兴通讯股份有限公司发生对股价可能产生重大影响、没有公开披露的重大事项,自2018年4月17日开始停牌,待公司刊登相关公告后复牌!5月9日,中兴通讯发布公告表示:公司现在现金充足,但主要经营活动已无法进行!
  
  中兴:公司现金充足,主要经营活动已无法进行
  
  5月9日晚间,中兴通讯发布公告称,受美方拒绝令影响,公司主要经营活动已无法进行。公告指出,目前,公司现金充足,在合法合规的前提下坚守商业信用。公司及相关方积极与美国政府相关部门沟通,推动美国政府调整或取消拒绝令,推动事情向好的方向发展。
中兴通讯
  
  据其公告表示,中兴通讯股份有限公司(以下简称“本公司”)于2018年4月17日、2018年4月20日、2018年4月22日、2018年4月25日、2018年5月1日及2018年5月6日分别发布了有关本公司A股停牌、BIS签发的命令、本公司采取的该行动及本公司A股继续停牌的公告(合称“该等公告”)。除另有说明外,本公告专用词汇涵义与该等公告所定义的相同。
  
  公司于2018年4月20日发布的公告提及BIS签发了一项激活拒绝令(以下简称“拒绝令”)的命令,受拒绝令影响,本公司主要经营活动已无法进行。目前,本公司现金充足,在合法合规的前提下坚守商业信用。本公司及相关方积极与美国政府相关部门沟通,推动美国政府调整或取消拒绝令,推动事情向好的方向发展。
  
  据了解,2010年6月,联合国通过了对伊朗的制裁,美国也通过了《全面制裁、问责及撤资伊朗法案》。美国禁止向伊朗出售含有美国制造的配件和软件产品。2013年11月,中兴高层决定重启与伊朗的转口业务。
  
  2016年3月,中兴通过第三方公司转卖货物至伊朗的事情被美国发现,美国商务部以中兴“违反美国出口限制法规”为由,对中兴采取限制出口措施,时间长达7年。2017年3月,中兴接受经过谈判后的处罚条件。美国暂时解除对两家公司的出口限制措施。但实际上,中兴并未依照处罚条件执行。
  
  2018年4月16日,美国商务部工业与安全局(BIS)做出了激活对中兴通讯拒绝令的决定。对中兴通讯采取出口管制措施,禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术7年,直到2025年3月13日。
  
  此前有消息称,已年愈七十七岁的中兴通讯创始人侯为贵与中兴高层赴美为“制裁”事件周旋。时至5月9日,中兴通讯正式发布公告。目前,中兴通讯已经在深港两地公告停牌。并发布《延期披露2018年第一季度报告及继续停牌》的公告。
  
  早在4月22日,中兴还曾发布公告表示,2016年4月以来,中兴通讯股份有限公司吸取过去在出口管制合规方面的教训,高度重视出口管制合规工作,把合规视为公司战略的基石和经营的前提及底线。
  
  中兴通讯成立了总裁直接领导的合规管理委员会;组建了覆盖全球的资深出口管制合规专家团队;引入多家顾问单位提供专业指导,构建和优化中兴通讯出口管制合规管理架构、制度和流程;引入和实施SAP贸易合规管控工具(GTS);组织员工进行合规培训;配合独立合规监察官开展的各项监管工作;并对出口管制合规工作进行持续投入。
  
  美国商务部工业与安全局激活拒绝令,具体内容详见公司于2018年4月20日发布的《关于重大事项进展及继续停牌的公告》。公司已经且正在采取措施以遵守该拒绝令。本公司积极与相关方沟通以及寻求解决方案。
  
  5月6日,中兴再次发布公告表示,中兴通讯股份有限公司于2018年4月17日、2018年4月20日、2018年4月22日、2018年4月25日及2018年5月1日分别发布了有关本公司A股停牌、BIS签发的命令、本公司拟采取的该行动及本公司A股继续停牌的公告。除另有说明外,本公告专用词汇涵义与该等公告所定义的相同。本公司已正式向BIS提交了关于暂停执行拒绝令的申请,并根据BIS指引提交了回应拒绝令的补充材料。
  
  中美贸易战推进:有利于美国对中兴解禁
  
  整体来看,美国出口禁令事件将中兴通讯推进了漩涡,社会各界正在密切关注事态进展。5月4日结束的中美经贸磋商传来了中兴期待已久的好消息。商务部新闻发言人5月4日表示,在5月3日至4日举行的中美经贸磋商中,中方就中兴公司案与美方进行了严正交涉。美方表示,重视中方交涉,将向美国总统报告中方立场。
  
  从磋商中可以看出,美方一改刚开始的强硬态度,对中兴案有了与此前不同的表述,表明中兴事件或将出现转机,美方有可能对中兴出口禁令作出重大调整。同时,从商务部新闻发布会中的信息可以看出,中方在中兴问题上的坚定立场,也让美方选择寻求更加审慎的处理方案。《人民日报》发表评论说,从针锋相对剑拔弩张,到坐下来交换意见有商有量,中美经贸关系的这一变化,为全球经济的稳定向好释放了积极信号。
  
  同时,双方贸易磋商也迎来新的进展。美国白宫5月7日宣布中方将派团访问美国,继续就经贸问题进行磋商。5月8日外交部发言人耿爽表示,已经注意到美国白宫发言人的表态,我们认为这表达了美方希望就经贸问题与中方达成共识的愿望。这是一个积极信号。
  
  耿爽强调,通过平等磋商化解分歧、处理摩擦,保持中美经贸关系健康稳定发展,符合双方利益,也符合世界利益。就中兴事件来说,美国彭博新闻社在其最新文章中认为:“无足轻重的关税问题并不会引发贸易战,引发贸易战的原因只可能是美国要让中国科技公司破产。”可见,对以中兴为代表的中国科技企业进行致命打击,会产生一系列严重后果,美国还需从中美大局出发慎重考虑。
  
  从中兴角度来看,此次发布公告,一方面强调了公司不差钱,这对于供应商而言是一大利好消息,其实,对该消息进行多方面的解读,甚至可以理解是对美国方面在发话(毕竟此前中兴就曾向美国缴纳罚款),其中是韵味耐人寻味!当然,随着中美贸易大战的不断推进,则有助于中兴受到美国解禁!
  
  2017年业绩亮眼:净利润45.7亿元同比增长293.8%
  
  作为市值过千亿的上市公司,中兴通讯此前发布了2017年年报,公司实现营业收入 1,088.2 亿元人民币,同比增长7.5%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润为45.7亿,同比增长293.8%;归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润为9.03亿,同比减少57.6%。
  
  从数据上来看,无论是营收还是净利润,中兴通讯2017年交出的成绩单都非常靓丽,如下图所示,尤其是净利润一下子实现了从2016年谷底向2017年巅峰的飞跃。事实上,2016年中兴通讯净利润为亏损23.6亿,主要是与违反美国相关法律而被罚8.92亿一事有关,然而2017年其则以293.8%的净利润增速实现华丽翻身。
  
  在营收方面,从图表看出,近几年都保持了平稳的增长水平,其中,2017年增长7.5%,据公告显示,这主要是有益于全球运营商在电信网路的持续投入,以及公司海外手机及政企事业的开拓,尤其是包括运营商网络、政企服务和消费者业务在内的三大主营业务收入均同比不同幅度地实现增长。
中兴通讯
  
  图片来源:手机报在线整理
  
  然而,尽管营收和净利润都实现了增长,尤其是净利润还打了一个漂亮的翻身仗,但细心的人不难发现,中兴通讯2017年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润只有约9.03亿元,这个数字对于一个市值千亿的公司来说,就有点小了,同比减少57.60%,减少的幅度也是比较大的。
  
  反映在图表上可以看出,中兴通讯扣非净利润从2015年到达较高的水平之后,随后的2016、2017年都在走下坡路,这或许与其近两年的投资收益等非经常性收益占比较多有关系。据笔者查询其相关公告得知,2016年,中兴通讯处置子公司就收到现金40多亿,投资所得收益70多亿,而2017年又以7.272亿元出售子公司努比亚49.9%股权,12.2亿转让中兴软创43.66%股权。
  
  由此可见,尽管中兴通讯在整体业绩上表现十分抢眼,但是这两年其通过处置子公司等行为获得的收益也占了不少的成分。据笔者了解到,中兴通讯从2015年开始在财务报表上采用现有三大主营业务统计方式,分别是运营商网络、政企业务以及消费者业务。
  
  其中,运营商网络主要聚焦运营商网络演进的需求,提供无线接入、有线接入、承载网络、核心网、电信软件系统与服务等技术和方案,去年国内外4G系统产品、国内外光接入产品以及国内光传输产品营业收入同比增长;
  
  政企业务聚焦政企客户需求,主要基于“通讯网络、物联网、大数据、云计算”等产品,为政府以及企业提供各类信息化解决方案,去年国内外政企业务营业收入亦同比增长;
  
  而消费者业务则聚焦消费者的智能体验,主要开发、生产和销售智能手机、移动数据终端、家庭信息终端、融合创新终端等产品,以及相关的软件应用与增值服务,去年,在手机终端方面,公司北美业务和国内家庭终端产品保持较快增长。
  
  据年报显示,去年该三大业务都实现了较好的收益,具体营业收入分别为637.8 亿、98.3 亿以及352.1亿元。而关于三者过去三年在营收占比方面的变化则如下图所示:
中兴通讯
  
  图片来源:手机报在线整理
  
  由上图可以看出,运营商网络始终在营收中占据半壁以上的江山,平均占比达到50%以上,而政企服务和消费者业务的占比则分别维持在10%与30%左右的水平。总体来说,三者在营收占比中的地位较为平稳。与此同时,其增速也在趋于稳定,如下图所示:
 
  
  图片来源:手机报在线整体
  
  其中,明显可以看出,近三年来,中兴通讯三大业务都是保持了正增长,这也可以说明其主营业务发展良好。另一方面,三者的增速有所变化,其中运营商网络业务从2016年来增速明显低于2015年,到2017年三者的增速越发相近,“大中小”三驾马车并驾齐驱的状态开始逐步显现。
 
中兴通讯
  
  图片来源:手机报在线整体
  
  从中兴2017年来看,其业绩还是十分不错,值得一提的是,尽管有人对中兴通讯扣非净利润大幅下降心存质疑,但是在毛利率方面,中兴通讯的盈利能力还是很具有说服力的,从下图可知,从2014年开始,其销售毛利率就大幅上涨,之后就始终维持着30%以上的水平,对于营收过千亿的公司而言,超过三成的利率还是十分可观的。当然,对于目前的中兴而言,美国一天不解禁,对其而言就一天遭遇很大的损失,直接影响其2018年的盈利,尤其是第二季度处于产品发布的高峰阶段!
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