2018重庆国际手机展

小米正式A股上市:详解A股招股说明书

证监会就已经受理小米发布的首次公开发行股票并上市,成为CDR试点的第一家企业,首次利好消息影响,小米概念股走势强劲,如精达股份、奋达科技、宇环数控、等纷纷涨停,再如普路通、同益股份也大涨。
   早在6月8日,据手机报在线查询得知,证监会就已经受理小米发布的首次公开发行股票并上市,成为CDR试点的第一家企业,首次利好消息影响,小米概念股走势强劲,如精达股份、奋达科技、宇环数控、等纷纷涨停,再如普路通、同益股份也大涨。果不其然,在三天后,证监会首次公布小米在A股上市的招股书。
小米正式A股上市:详解A股招股说明书
  
  据手机报在线(http://www.shoujibao.cn/)得知,6月11日,证监会披露小米集团公开发行CDR(中国存托凭证)招股说明书,据悉小米已于6月7日通过了在香港的上市聆讯。招股书显示,集团拟采用的股权激励计划将向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权。通过运作小米金融期权计划,公司预计小米金融未来将不再为小米集团的控股子公司。未来三年,小米集团为小米金融提供的金融服务的最高金额上限分别为人民币127.7亿元、149.5亿元和145.5亿元。
  
  亮点一:2018年一季度业绩继续增长,手机出货量同比大增
  
  据了解,小米成立于2010年,2012年其营收首次突破10亿美元,2014年成为中国大陆市场出货量排名第一智能手机品牌,并且年度销售额突破了100亿美元,2015年MIUI系统月活用户超过了1亿!2017年成为全球最大的消费类IOT平台,并且2017年第四季度成为印度市场出货量第一的智能手机品牌,此外,2017年全球营收超过了1000亿元!
  
  招股书披露,中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。与向港交所提交的招股书最大的不同,本次CDR招股书公布了小米2018年第一季度的数据,小米营业收入和经调整经营净利润分别为344.12亿元和16.99亿元,净利润-70.27亿元,归属母公司股东的净利润-70.05亿元,扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润10.38亿元。
  
  CDR招股书披露,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的营业收入分别为668.11亿元、684.34亿元、1,146.25亿元和344.12亿元;小米扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为负22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元。
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  与向港交所提交的招股书最大的不同在于,本次CDR招股书新增了小米2018年第一季度的数据,小米营业收入和经调整经营净利润分别为344.12亿元和16.99亿元,盈利能力持续增强。
  
  从利润方面来看的话,小米2015年和2017年均处于亏损状态,只有2016年净利润为4.91亿元!在招股书中,2015年至2017年,小米集团分别产生亏损人民币76亿元、利润人民币491.6百万元及亏损人民币439亿元。
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  而从应收账款来看,数据显示,近些年来,其应收账款快速增长,仅2018年第一季度就已经达到了47.39亿元,已经超过了2017年全年!
  
  截至2017年12月31日,小米集团有净负债人民币1272亿元及累积亏损人民币1290亿元,主要是由于小米就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债,而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。
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  据小米介绍,其是一家以智能手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网企业,从小米的业务模式来看,可谓是“铁三角”,主要分为硬件、互联网以及新零售三大板块!其中硬件部分包括智能手机、笔记本电脑、智能电视、人工智能音箱、智能路由器等!
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  此外,高效的全渠道新零售平台是其增长策略的核心组成部分,2015年以来,其通过自营的小米之家门店扩大了线下零售直销网络,截至2017年,数据显示,小米之家店面的每平米平均营业收入在全球零售连锁店中排名第二!互联网业务则包括内容、娱乐、金融服务以及效能工具!
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  据了解,其此次募集资金主要用于三大领域:其中研发核心自主产品拟投入资金占比为30%,扩大并加强IoT以及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态林占比30%,另外40%用于全球扩张!
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  从全球市场来看,小米已经成功开拓海外市场,据小米表示,其已经成为全球最受认可的消费类电子品牌之一,截至2018年第一季度末,小米的产品已经进入全球74多个国家和地区,截至2017年第四季度,其在全球15个市场的智能手机出货量排名前五!
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  从营收角度来看,小米营收主要来源于四大业务,分别是智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其,以2017年为例,其智能手机业务营收为805.63亿元,占比为70.3%,IOT与生活消费产品业务营收为234.47亿元,占比为20.5%,互联网服务业务营收为98.96亿元,占比为8.6%,由此可见,大部分收入来自智能手机销售。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度,智能手机部分分别贡献其总收入的80.4%、71.3%及70.3%。
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  从营收占比最大大智能手机市场来看,2015年-2017年,小米智能手机出货量分别为6654.6万部、5541.9万部、9141.0万部,平手售价分别为807.2元、879.9元、881.3元,手机业务营收总和分别为537.15亿元、784.64亿元、805.63亿元!
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  亮点二:IoT平台连接1亿台非手机PC类设备,超苹果亚马逊
  
  据招股书介绍,小米还建成了世界上最大的消费级IoT平台,连接了超过1亿台智能设备(不含手机和笔记本电脑)。2017年按连接数量计算,小米的消费级IoT硬件全球市场份额为1.7%,身后是苹果0.9%,亚马逊0.9%,三星0.7%和谷歌0.6%。
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  小米在风险提示部分表示,“倘我们不能按预期扩大收入来源,则可能继续高度依赖智能手机销售赚取大部分收入。智能手机销量减少或价格下跌、用户喜好转变或智能手机出现严重质量问题可能重大不利影响我们的业务及经营业绩。”
  
  招股书披露,报告期内的小米IoT和生活消费产品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。仅2018年第一季度的收入达到了2017年全年的32.8%。
  
  根据数据显示,2015年-2017年,消费物联网硬件数量从30亿抬增长到49亿台,年均复合增长率为27.7%,预计到2022年,全球消费物联网数量将达到153亿台,2017年-2022年之间年均复合增长率为25.4%!
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  招股书引用艾瑞咨询的数据显示,小米盒子2017年的出货量在中国境内排名第一。另据奥维云网(AVC)的数据,4月份小米电视线上线下总出货量跃居中国第一。
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  招股书还披露,小米IoT平台连接了1亿台设备(不包括智能手机及笔记本电脑),以最新联网设备数量口径统计,小米占全球消费物联网市场份额为1.9%,亚马逊和苹果分别为1.2%和1%。根据此前在香港递交的招股书,截至2017年底,小米占全球消费物联网市场份额为1.7%,亚马逊和苹果均为0.9%。小米巩固了对亚马逊和苹果的领先地位。
  
  亮点三:互联网业务收入增长,毛利率有所提升
  
  数据显示,2015年-2017年,全球互联网服务市场规模从10106亿美元上涨到15409亿美元,年复合增长率为23.5%,预计到2022年将达到26009亿美元,2017年-2022年均复合增长率为11.0%。
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  小米CDR招股书披露,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的互联网服务收入分别为32.39亿元、65.37亿元、98.96亿元和32.31亿元,毛利分别为20.99亿元、42.85亿元、63.44亿元和21.19亿元。两项数据都约等于2017年全年的三分之一。
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  同时,小米互联网服务收入和毛利占主营业务的比例,从2017年的8.65%和34.75%,分别增长到2018年第一季度的9.43%和40.18%。互联网服务比重的增加,表明小米在进一步验证它是一家互联网公司。
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  此前其港股招股书显示,小米互联网服务业务主要包括广告服务以及互联网增值服务,其中广告业务占比一直维持在56%以上,互联网增值服务则维持在43%左右! 此次招股书表示,而小米的互联网服务业务主要包括的是互联网广告业务和网络游戏运营业务。
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  据小米在招股书中介绍,当前互联网服务行业竞争十分激烈,大量具有市场竞争力的参与者提供互相竞争的服务,因此,为了争夺并建立稳定的用户群,互联网企业往往投入大量资金用于市场营销!而能够通过硬件销售获取有粘性的用户群体的企业,将基于更加便捷的获取客户渠道与耕地的成本而处于竞争优势地位!公司作为智能手机厂商,在通过硬件产品销售获取用户的同时也创造了收入和利润!
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  亮点四:海外营收占比36.24% 募资的40%用于全球扩张
  
  值得一提的是,小米CDR招股书显示,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元,占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。
  
  招股书显示,公司来自境外收入比例持续提高,主要系公司2014年开始推进国际化战略,陆续在印度、东南亚、东欧等新兴市场布局,尤其是印度市场取得了开拓性成功,2017年小米手机成为印度市场智能手机出货量份额最高的智能手机品牌。目前,小米手机进入了74个国家和地区,其中在15个国家和地区进入了市场前5名。
  
  招股书中还披露了小米印度的最新运营数据,截至2018年3月31日,小米印度的总资产为57.29亿元,净资产为4.9亿元;2018年1-3月,小米印度的营收为61.27亿元,净利润为-1.31亿元。
  
  CDR招股书显示,小米公司计划采用市场化询价方式,综合考虑公司基本面、投资者需求、市场承受能力、未来发展的资金需求等因素确定发行价格。扣除发行费用后的募集资金净额预计将用作以下用途:1.研发核心自主产品30%;2.扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链30%;3. 全球扩张40%。由此可见,小米此次募集主要资金都用于全球市场的扩张!
  
  与此同时,小米手机进入了74个国家和地区,在14个海外国家和地区进入了市场前5名。以印度为例,根据IDC统计,2018年第一季度小米手机市场份额达到30.3%,连续三个季度成为印度第一。近期,小米还正式进入了法国和意大利市场,2018第一季度 Canalys调研报告显示,小米欧洲市场增长率超过了999%,不到一年时间销量就成为欧洲第四,小米模式正在全球开花结果。
  
  亮点五:小米金融将被逐步剥离 未来独立运营
  
  CDR招股书显示,小米的金融相关业务目前均已重组至小米金融,小米金融为小米集团的全资控股子公司。但基于未来业务发展规划,集团拟采用股权激励的方式将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。
 
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  公司拟采用的股权激励计划将向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权,该激励计划已经董事会审议通过并获得全体股东的同意。
  
  截至招股书签署日,由于小米金融重组,小米集团向小米金融集团分别提供约8.3亿美元及2.99亿元人民币的小米金融重组贷款。通过运作小米金融期权计划,公司预计小米金融未来将不再为小米集团的控股子公司。
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  招股书显示,为规范小米金融未来与小米集团之间的交易,维护投资者权益,小米集团与小米金融签订了框架协议,就未来三年(2018-2020年)的交易限额进行了约定。
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  根据协议的约定,未来三年,小米集团为小米金融提供的金融服务(包括借款及其他信贷和担保服务,以及结算服务、承兑票据、委托贷款、信托贷款、信用证、资产支持证券及融资、财务及融资咨询等,但不包括小米集团就小米金融重组为其提供的一次性重组贷款)的最高金额上限分别为人民币127.70亿元、149.50亿元和145.50亿元。
  
  此外,小米集团与小米金融亦就营销服务、全面支持服务、支付结算服务等设定了最高交易限额。关于小米金融的收益,招股书显示,2018年第一季度,小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.90%和0.22%。截至2018年3月31日,小米金融总资产占小米集团的比例为13.55%。
  
  小米从2015年开始涉足互联网金融业务。报告期内,公司从事的互联网金融业务涵盖供应链融资业务、互联网小额贷款业务、支付业务、理财产品分销业务、互联网保险服务等。
  
  亮点六:雷军掌握绝对控股权 拥有57.9%投票权
  
  根据招股说明书,小米采用同股不同权,分为两类股份权利,A类股份美股可投10票,B类股份每股投一票。A类股份受益人为雷军和林斌。
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  招股书显示,小米执行董事、董事长兼首席执行官雷军通过Smart Mobile Holdings Limited和Smart Player Limited持有的公司A类普通股股票以及B类普通股股票享有的投票权占公司全体股东享有投票权的55.7%。此外,根据公司其他股东和雷军签署的投票权委托协议,雷军作为受托人可实际控制另外2.2%的投票权,共计控制发行人57.9%的投票权。
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  雷军为公司的实际控制人,雷军控制的Smart Mobile Holdings Limited和Smart Player Limited共同为公司的控股股东。雷军对小米掌握绝对控股权。
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