一、TCL科技业绩大超预期
今日午盘之后，面板龙头厂商TCL科技封死涨停板，其中涨停背后原因较为简单，就是2020年1月11日公司发布2020年业绩预告超预期，预告显示公司2020年归母净利润42-44.6亿元，根据东方财富统计，券商等机构对TCL科技2020年归母净利润一致预期是34.55亿元。公司预告业绩远远超出机构预测，股价涨停就是此预期差带来的估值重构行情。
二、TCL科技业绩超预期背后原因
1、根据公告内容整理，TCL科技表示，公司经营及业绩超预期原因：TCL华星保持满销满产，持续优化产品结构，全年营业收入同比增长超过35%，净利润同比增长超过140%。其中大尺寸显示业务受益于产业回暖，主要产品价格自2020年第三季度持续上涨，大尺寸业务净利润同比增长超6倍;小尺寸面板线体受所在地区疫情带来的生产性物流及人员复工的问题，对业绩产生阶段性影响。
2、TCL科技收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%股权及苏州三星显示有限公司100%股权的事项正在按计划推进，尚未完成交割，预计2021年将带来业务收入增长和效益贡献。
3、TCL科技公司产业金融及投资业务板块保持稳健增长，投资收益良好。该公司2020年资产处置带来的一次性重组收益较2019年大幅减少，完成对天津中环电子信息集团有限公司100%股权的收购，第四季度已将其纳入公司合并报表范围。
三、TCL科技未来业绩增长核心驱动力
1、供给端：2020年5月至12月，面板价格持续上涨，各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。韩厂退出LCD产能战略明确，延迟退出影响有限，国内未来新增LCD产能有限，产能紧张短期内不能缓解。
2、需求端：产品创新带来电视大屏化，预计2021年因尺寸增长带来约1300万平方米的需求，相当于2条90K月产能的8.5代线；2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求;下游电视厂商目前库存仅为4.3周，远低于5周的安全库存，预计将会加大备货，带动面板需求。涨价明年大概率会持续。
3、政策支持：显示面板行业为国家重点扶持行业，国家发布多项政策支持中国面板行业的发展。2018.10月工信部、国家发改委公布《扩大和升级信息消费三年行动计划》，核心内容突破新型背板、超高清、柔性面板灯量产技术，带动产品创新，实现产品结构调整。2019年3月，工信部、国家广播电视总局等联合颁发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，并强调"加强4K/8K显示面板创新，发展高精密光学镜头等关键配套器件。
四、总结
TCL业绩超预期主要原因来自面板产品涨价驱动，短期内供给端产能紧缺，下游应有领域受到物联网，智能化影响，不断拓宽带来需求扩张格局下，供小于求关系会持续，面板产品涨价依然会持续，TCL明年业绩依然可以期待。
01月07日 18:14
