五年逾增60亿 长盈精密的下一级跳又在何方?

面对日趋白热化的竞争,长盈精密一方面围绕产品与制造的升级,推行精益求精生产及制度改革,提神良品率,另一方面,强化新技术、新工业研发行业内首创的“精锻”等新工艺有效提升加工效率和良品率,建立核心竞争优势。
   短短5年时间,长盈精密(300115.sz)就实现年收入4.76亿元到61.19亿元的增长神话,并成功成长为国内金属外观件行业的龙头企业。

  与富士康国际和比亚迪电子不同的是,创造长盈精密业绩飘红的是其手机精密结构件不是手机组装业务。相同的是,长盈精密已经成为华为、OPPO、vivo等手机的稳定供应商。

  3月24日,长盈精密发布的2016年年报显示,去年实现收入61.19亿元,同比增长57.36%,实现净利润6.36亿元,同比增长45.38%。

  就营收、净利润涨幅而言,从长盈精密2010年上市到如今,可以看到其年复增长率均达到45%以上。

  要知道,在3年内能获得如此之高之快业绩的上市企业也是屈指可数的。而长盈精密将这一业绩延续至5年甚至是更长的时间实乃不易之事。

  2010年以苹果4为代表智能手机的迅猛发展,推动了手机零组件行业的蓬勃发展,自2009年,长盈精密研发成功的新产品合式屏蔽件、手机滑轨和表面贴装式 LED 精密封装支架在 2010 年销售大幅增长。

  2011年,长盈精密便将目光瞄准大客户,成功开发三星TCL-阿尔卡特等大客户,加强对主导客户的深度合作;2012年大客户战略再次得以有效实施,在强化的过程中,积极与北美国际大客户建立合作,其次不断开发新产品,并持续加大对金属外观件和超精密连机器产品的研发投入。

  对于长盈精密而言,2012年是其重要的一年。在2012年成功完成了多项智能终端金属外观件项目的研发和量产导入,开始为三星、苹果、亚马逊等国内外知名企业配套生产金属外观件和精密零件;2013年,伴随着全球智能终端行业快速增长,带动相关精密零组件行业业务增长。

  2014年是长盈精密自上市以来CNC金属外观件首次超过精密连接器项目,成为公司销售收入占比第一大的产品类型。长盈精密CNC金属外观件销售收入继续保持超过200%的增长速度,全年销售收入突破7亿元,占其公司销售收入的比重超过30%。

  2015年长盈精密金属外观件因各大品牌纷纷转战印度、南美等新兴市场,同时品牌厂商在激烈竞争中取得优势,纷纷强化产品特性,打造“性价比”,这也从产品层面促进了“金属化”潮流,因此而受益;2016年尤其是金属外观件产品,得益于企业竞争力的不断提升和战略性的市场布局,销售收入大幅提升。

  从其业务层面来件,导致长盈精密业绩快速增长的重要原因便是在“金属化”潮流和客户布局方面,伴随着OPPO、VIVO、华为等 国内品牌的崛起,长盈精密的金属外观件业务取得了长足的发展。

  据悉,截止目前,长盈精密已经顺利切入三星金属外观件产业链,同时说明,长盈精密的一线大客户战略将取得更大收获。

  要知道目前市面上的智能机采用金属外观件设计概念已经高达90%以上,在如此大的市场环境下,很显然作为一线品牌厂商的供应商,长盈精密的营收涨幅自然不在话下。

  受金属外观件的市场占有率,其中,去年劲胜精密(300083.sz)、通达集团(00698.HK)、银禧科技(300221.SZ)营收分别同期上涨44.07%、28.8%、25.41%。

  综上可以发现一共同点,大客户战略布局是其业绩增长的主因。

  在长盈精密去年的年报中,长盈精密方也已经明确表述过。

  有趣的是,但不管是长盈精密还是通达集团,明显可以看到一点变化特征,这一变化特征就是这两家金属外观件龙头的企业产品线均不断外延。

  就长盈精密而言,可以看到明显的一点便是其外观件产品毛利率有所下滑。 查阅其2012年金属外观件业务发现,毛利率高达42%,截止目前,长盈精密金属外观件毛利率下滑至26.88%,但是笔者发现,这一毛利率在同行当中仍然是有绝对优势。

  另据IDC数据显示,2016年全球智能手机总销量为14亿7060万部,仅增加2%, 远低于 2015 年 10.4%的增长率。市场增速放缓的同时,伴随着大量资本的进入, 金属外观件等行业产能将逐步过剩,特别是低端金属外观件产品价格竞争日益 激烈,产品销量及毛利率日渐下降。

  据悉,从星星科技(300256.sz)到蓝思科技(300433.sz)、从银禧科技(300221.sz)到春兴精工(002547.sz)均有涉及金属外观件业务,且前段时间的两家并购事件也均有涉及到金属外观件业务。

  面对日趋白热化的竞争,长盈精密一方面围绕产品与制造的升级,推行精益求精生产及制度改革,提神良品率,另一方面,强化新技术、新工业研发行业内首创的“精锻”等新工艺有效提升加工效率和良品率,建立核心竞争优势。

  去年,陶瓷材质颇引关注,小米MIX陶瓷后盖受市场追捧,也包括小米OPPO、vivo、一加等知名品牌也纳入陶瓷这一材质中,2016年,陶瓷结构件销量导致三环集团营收大幅上涨。1月12日,三环集团发布2016年业绩预告,预计2016年年度实现净利润10.48亿元至11.79亿元,同比增长20%-35%。

  由此可见,外延式战略布局也是长盈精密业务成长空间的一角。例如,携手三环集团,迈入陶瓷新蓝海便是重要的一步。

  笔者了解到,长盈精密和陶瓷结构件龙头企业三环集团(300408.sz)合资成立三家从事陶瓷外观件及模组领域的合资公司,投资金额暂定87亿元。

  总体而言,这一合作一方面可以快速嵌入到陶瓷领域,为即将到来的5G时代提前布局,另一方面也为手机外观件材质多元化提供有效选择的机会。

  其次,切入高端高端防水结构件领域,进一步完 善了企业在智能产品新材料方面的布局。随着精密防水硅胶及防水新材料在智能终端、可穿戴、智能家居、 新能源汽车、医疗产品等行业的应用拓展,该业务未来的成长空间巨大。
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